ETF 动量轮动
定期比较多只 ETF 的中期动量，持有相对强势品种，并用趋势状态决定空仓避险。
策略目标
在沪深 300 ETF、创业板 ETF、黄金 ETF、债券 ETF 和货币 ETF 五类资产之间进行中期动量轮动，避免单一市场暴露长期主导组合。动量效应是实证金融中最稳定的异象之一，本策略是其最朴素的应用形式。
参数定义
- 候选资产：沪深 300 ETF、创业板 ETF、黄金 ETF、债券 ETF、货币 ETF；
- 排序动量：60 日收益率；
- 趋势过滤：20 日动量与 20 日均线；
- 调仓频率：每 10 个交易日；
- 持仓上限：最多两只不同类别资产；
- 现金状态：所有候选双动量均不为正时空仓。
动量定义
合格资产需同时满足 且收盘价位于 20 日均线上方，再按 降序排名。
轮动与调仓规则
每个调仓日读取完整历史数据，排除不合格资产后按 60 日动量排名，持有排名最高的至多两类资产。新资产动量领先幅度不足阈值时不调仓，避免排名噪声造成换手。所有候选均不合格时进入现金状态，等待下个周期。
风险与失效场景
动量策略存在公认的动量崩溃风险：市场剧烈反转时，前期强势资产补跌最快，止损纪律比动量得分更重要。股债金三类资产的相关性在危机中会同步上升，分散假设可能失效。ETF 折溢价与流动性在极端行情下会放大交易成本。
验证状态
待验证。需要完成：不同动量周期的参数敏感性；现金状态切换频率统计；计入 ETF 买卖价差与冲击成本的成本敏感性。本文不提供任何未实测的收益或回撤数字。
参考文献与延伸
[1] Jegadeesh, N., & Titman, S. (1993). Returns to Buying Winners and Selling Losers. Journal of Finance, 48(1).（截面动量效应的奠基论文）
[2] Antonacci, G. (2014). Dual Momentum Investing. McGraw-Hill.（绝对动量过滤与双动量框架）
[3] Daniel, K., & Moskowitz, T. (2016). Momentum Crashes. Journal of Financial Economics, 122(2).（动量崩溃风险的系统证据）
[4] Q-Code 量化策略工作台
策略逻辑结构
- 多资产池 — 股票、债券、商品、货币ETF
- 双周期动量 — 计算20日与60日收益
- 正向趋势过滤 — 排除双动量不为正资产
- 资产排名 — 按60日动量排序
- 空仓判断 — 无合格资产则持币
- 轮动执行 — 调仓至前两类资产