底仓 T0 配对交易
T+1 制度下的老仓日内配对：低买后卖出等量老仓份额，净持仓不变提取日内波幅，只卖老仓的红线内置。
策略目标
T+1 是 A 股最刚性的制度约束：当日买入的仓位当日不可卖出。但约束里有结构性缝隙——老仓（底仓）不受当日买入限制，持有底仓的投资者可以日内低买、高卖等量老仓份额：价格较日内均价深度回落时买入 N 股，反弹后卖出等量老仓，净持仓不变而日内波幅被提取。这是 A 股实务中广泛存在的底仓 T0 技术。本站点此前所有条目都在日频框架内，本条目是第一个日内（实时行情）框架——站点确立的"实时行情数据"方向在此落地。日内收益结构有文献支撑：Lou、Polk 与 Skouras 证明隔夜与日内段的期望收益结构系统性不同 [1]，Gao 等发现日内首段收益对尾段收益存在动量预测 [2]；但 T0 配对的具体规则属实务范畴，本框架把触发、配对、强制离场三段全部参数化，用分钟数据台账检验，不做自动满仓承诺。
数据需求（分钟行情 + 持仓）
| 数据 | 字段 | 频率 | 用途 |
|---|---|---|---|
| 行情 | 分钟行情（1 或 5 分钟）与日内 VWAP | 分钟 | 触发与配对 |
| 持仓 | 底仓数量、可卖份额 | 实时 | 配对上限 |
| 状态 | 公告日历、除权除息日 | 事件 | 停止执行 |
数据约束如实标注：回测需要分钟级数据源（站点此前条目均为日频，本条目数据颗粒度升级），实盘 QMT 可得实时行情；分钟回测与实盘的滑点差异需单独对照。
触发、配对与强制离场
触发：现价较日内 VWAP 回落超过 （默认 1.5%，参数化），且当日买入未达次数上限（默认 2 次）；配对：现价较买入价回升 （默认 1.5%）或回归 VWAP，卖出等量老仓份额——只卖老仓，当日买入份额不得卖出（T+1 红线内置）；强制离场：收盘前 5 分钟未配对部分默认保留为净加仓并记账（保留 vs 尾盘清买双规则对照）。单日配对股数不超过底仓的 %（默认 20%）。
执行规则
底仓前提：仅对已持有仓位执行，不新建仓。标的适用条件：波动适中（日内 ATR 占价比参数化）、日均成交额充足、当日无公告与除权。台账先行：配对成功率、平均配对价差、单边日（只买未卖）占比、成本前后净值——日内策略对成本极度敏感，佣金与冲击是生死线。模块默认只输出配对台账，自动化执行需在验证后开启。
风险与失效场景
- 日内单边下跌：连续触发分次限购是刹车不是保险，单边日买满即深度套牢；
- 配对亏损方向：卖出价低于买入价的配对直接亏价差，成功率是核心验证对象；
- 成本侵蚀：日内波幅有限，佣金与冲击成本占比远高于日频策略；
- 仓位漂移：收盘未配对的保留规则会让底仓结构悄悄变化，漂移需台账监控；
- 执行红线：误用当日买入份额配对即违反 T+1，属不可逆的合规错误；
- 公告与除权脉冲：消息日的日内回落是信息而非波动，停止执行是纪律；
- 回测滑点失真：分钟回测的成交假设天然乐观，须与实盘对照。
验证状态
待验证。需要完成：配对成功率与价差分布；单边日占比；成本前后的净值对照；底仓标的按波动与流动性分层；滑点模型与实盘对照；强制离场双规则（保留 vs 尾盘清买）对照。本文不提供任何未实测的收益或回撤数字。
参考文献与延伸
[1] Lou, D., Polk, C., & Skouras, S. (2019). A Tug of War: Overnight Versus Intraday Expected Returns. Journal of Financial Economics, 134.（隔夜与日内收益结构的系统证据）
[2] Gao, L., Han, Y., Li, S. Z., & Zhou, G. (2018). Market Intraday Momentum. Journal of Financial Economics, 129(2).（日内动量结构的学术证据）
[3] Q-Code 量化策略工作台
策略逻辑结构
- 分钟行情与底仓 — 分钟行情、VWAP、可卖份额
- 底仓前提检查 — 持仓与 T+1 可卖份额校验
- 触发判断 — VWAP 偏离阈值与次数上限
- 配对卖出 — 等量老仓份额离场
- 强制离场规则 — 尾盘未配对的双规则处理
- 配对台账 — 成功率、价差、成本对照